Пул ликвидности: что это и как работает

Что такое пул ликвидности? Это смарт-контракт, в котором лежат два токена, например USDC и ETH. Любой может купить из пула один токен за другой, а может внести в пул оба токена и получать долю комиссий с каждой сделки. На таких пулах работают DEX-биржи. 20 октября 2026 года мы прочитали настоящий пул Uniswap, посчитали непостоянную потерю на реальной цене эфира и сняли доходность пулов по данным DefiLlama.

Как пул задаёт цену

В пуле Uniswap V2 действует одно правило: произведение остатков двух токенов после сделки не может стать меньше, чем было до неё, x · y = k (документация Uniswap). Покупая эфир, вы кладёте в пул USDC и забираете ETH. Эфира в пуле становится меньше, и каждый следующий эфир стоит дороже. Чем крупнее сделка по сравнению с пулом, тем сильнее она двигает цену.

Каждая сделка в V2 платит 0,3 %: 0,25 % идёт тем, кто наполнил пул, и 0,05 % — самому протоколу (документация Uniswap). Взамен своих токенов поставщик получает долю пула и может в любой момент её вернуть — вместе с накопленными комиссиями.

Что показал настоящий пул

Пул USDC/ETH на Uniswap V2 в 10:46 UTC: 9,87 млн USDC и 4 143 ETH, всего около 19,7 млн долларов, цена — 2 381,79 доллара за эфир. Если покупать эфир только в нём:

• на 1 000 долларов — на 0,31 % дороже цены пула, и почти всё это комиссия;
• на 10 000 — на 0,40 %;
• на 100 000 — на 1,31 %;
• на 1 млн — на 10,4 %.

Так глубина пула превращается в проскальзывание — подробнее в статье что такое проскальзывание. Крупную сделку агрегатор обычно делит между многими пулами, поэтому на практике она обходится дешевле.

Сколько платит пул

В списке DefiLlama на 20 октября 16 090 пулов.

• У 19 пулов Uniswap V3 в Ethereum, где лежит от 10 млн долларов, медианная доходность от комиссий — 3,6 % годовых.
• Пул USDC/ETH с комиссией 0,05 % (81,8 млн долларов) — 7,7 % годовых; за сутки через него прошло 34,5 млн долларов.
• У 997 пулов из двух и более токенов с объёмом от 1 млн долларов медиана — 0,9 %, и у 70 % из них DefiLlama отмечает риск непостоянной потери.

Цифры меняются каждый день вместе с объёмом торгов: доход пула — это комиссии, а не обещанная ставка.

Непостоянная потеря

Когда цена одного токена уходит от цены входа, пул продаёт подорожавший токен и покупает подешевевший. В итоге у поставщика меньше стоимости, чем было бы, если бы он просто держал оба токена. Для пула 50/50 вроде Uniswap V2 по ценам Kraken:

• за 30 дней эфир подешевел на 9,9 % — потеря 0,14 %;
• за 90 дней подорожал на 23,2 % — потеря 0,54 %;
• за год подешевел на 40,2 %, с 3 981 до 2 382 долларов, — потеря 3,2 %.

Потеря «непостоянная», пока цена может вернуться; если выйти из пула сейчас, она становится обычной. В пулах V3 с узким ценовым диапазоном то же движение цены стоит дороже.

Где пулы ломаются

• Создатель забирает ликвидность. Кто открыл пул для нового токена, может вывести из него всё, и купленный токен станет нечем продать. Это и есть rug pull, «раг пул».
• Токен-ловушка. Контракт токена может разрешать покупку всем, а продажу — только автору.
• Взлом и разрешения. Чтобы внести токены, вы подписываете разрешение (approve) для контракта; чем оно опасно и как часто DeFi-контракты взламывают, мы разбирали в статье что такое DeFi.

Коротко

Чем пул ликвидности отличается от майнингового пула? Общее у них только слово. Майнинговый пул объединяет вычислительную мощность майнеров, пул ликвидности — токены для торговли.

Что такое ликвидность простыми словами? Насколько крупную сделку можно провести, почти не сдвинув цену.

Можно ли потерять деньги в пуле ликвидности? Да: на непостоянной потере, на выводе ликвидности создателем и на взломе контракта.

Где мы

В форме notrace.exchange есть BTC, ETH, SOL и TRX, а также USDT и USDC в нескольких сетях. До оплаты заявка показывает, сколько вы получите не меньше.

• Выплата уходит двумя переводами на два ваших адреса, у каждого своя задержка — от 0 до 6 часов. Если хотите, чтобы изменились ещё и монета, и сумма, выберите выплату в другой монете.
• Пока идёт задержка, средства находятся у сервиса — так сказано в разделе 8 правил.
• Заявка предлагает письмо, подписанное нашим PGP-ключом: что вы отправляете и сколько получите не меньше.
• Наша комиссия на 20 октября 2026 года — 0,5 %; актуальная цифра — в частых вопросах.

Страница биткоин-миксер открывает форму в BTC с текущим минимумом.