USDC是什麼：誰發行、誰能凍結

USDC 是 Circle 發行的代幣，依 Circle 自己的說法，它價值一美元，並且可以一比一贖回為美元。技術上，它只是智慧合約裡的一筆紀錄：一個地址加一個數字。實質上，它是一家公司的負債，就像 USDT 是 Tether 的負債；差別在於誰在背後擔保、儲備放在哪裡，以及發行方願意告訴您多少。2026 年 10 月 1 日，依 CoinGecko 的統計，流通中約有 741 億個 USDC，約為 USDT 1,838 億的五分之二。

另一個穩定幣我們在〈what USDT is and who controls it〉（英文）裡寫過，這一篇是它的姊妹篇。我們經營 notrace.exchange，一項混幣服務，表單裡列了五條鏈上的 USDC，所以我們直接讀了 Circle 的頁面、相關法律條文和合約本身，下面每個數字都標了日期；凡是我們自己測量的，都寫明了方法。

為什麼這麼多人在問

依 Ahrefs 在 2026 年 10 月 1 日的資料，「usdc是什麼」在台灣每月約被搜尋 1,800 次，香港約 100 次；英文的「what is usdc」在美國每月約 3,400 次，兩年來都落在 3,100 到 3,900 之間。這是日常的疑問，不是一時的熱度。

您實際持有的是什麼

Circle 在 2018 年 5 月 15 日宣布 USDC，同年 9 月上線，當時透過與 Coinbase 合資的 Centre 聯盟運作；2023 年 8 月兩家公司解散了 Centre，Circle 因此取得 USDC 的完整治理權（以上出自維基百科）。Circle 在自己的 USDC 頁面（我們於 2026 年 10 月 1 日讀取）寫道，USDC 由高流動性的現金與約當現金資產百分之百支撐，持有量等於或高於流通量，並且「可一比一贖回為美元」（以上為我們自行翻譯）。

和 USDT 一樣，價格是靠這個承諾與背後的儲備撐住的，而不是靠網路本身的任何性質。如果承諾不再被履行，合約裡的餘額看起來仍然一模一樣。

美元放在哪裡

Circle 的透明度頁面（截至 2026 年 9 月 24 日）把儲備描述為短期美國公債與隔夜公債附買回協議，大部分放在 Circle Reserve Fund（USDXX）裡——那是一檔由貝萊德（BlackRock）管理、向美國證交會註冊的政府貨幣市場基金——另外還有存在少數幾家全球大型銀行的現金。頁面稱，每月由四大會計師事務所之一，依美國會計師公會（AICPA）的認證準則出具第三方保證報告。我們讀到該頁面時，上面沒有顯示數字，所以下面的金額來自別處：CoinGecko 在 2026 年 10 月 1 日 UTC 16:35 給出的 USDC 市值為 741.6 億美元，USDT 為 1,838.1 億。儲備我們沒有自己查證，只是轉述 Circle 的說法。

需要記住的歷史很短。2023 年 3 月 11 日，Circle 披露有 33 億美元、約 8% 的儲備放在矽谷銀行，USDC 一度跌到約 87 美分（Decrypt），3 月 15 日才重新回到一美元。上一篇文章記錄了 USDT 在 2018 年 10 月跌到 88 美分。這兩次都不是定論，它們只說明：問「有多穩定」，答案在儲備與報告裡，而不在「穩定」這兩個字裡。

現在有兩部法律在框住它。Circle 的法國實體在 2024 年 7 月 1 日取得電子貨幣機構牌照，使 USDC 符合歐盟的 MiCA 規範（PYMNTS）。而美國的 GENIUS 法案在 2025 年 7 月 18 日簽署，要求至少一比一的儲備、每月公開儲備組成，並且，用它自己的話說，要「具備遵守合法命令、封鎖、扣押、凍結、銷毀或阻止已發行穩定幣轉移的技術能力」（Greenberg Traurig 的摘要，中文為我們所譯）。最後這一句和下面談凍結的部分有關。

一種幣，38 條鏈，以及離開的一條

Circle 稱，截至 2026 年 9 月 16 日，USDC 原生支援 38 條鏈，從 Arbitrum、Base、Ethereum 到 Solana、Stellar、Sui，完整名單在它的 USDC 頁面。Tron 不在名單上。2024 年 2 月 21 日，Circle 宣布「立即停止在 TRON 上鑄造 USDC」，理由是包含法遵部門在內的全公司風險評估，並且支援把 USDC 轉出 Tron 到 2025 年 2 月（Circle，中文為我們所譯）。也就是說，大部分 USDT 所在的那條鏈——我們在〈TRC20 vs ERC20: which USDT network〉（英文）裡拿它和 Ethereum 比較過——根本沒有 Circle 發行的 USDC。

我們自己測量的部分。2026 年 10 月 1 日 UTC 16:33 到 16:37，我們從 Circle 在本站表單所列五條鏈上的 USDC 合約讀取了 totalSupply：

• Ethereum，0xA0b86991c6218b36c1d19D4a2e9Eb0cE3606eB48：492.8 億，約占 CoinGecko 總數的 66%；
• Solana，代幣鑄造地址 EPjFWdd5AufqSSqeM2qN1xzybapC8G4wEGGkZwyTDt1v：78.9 億，約 11%；
• Base，0x833589fCD6eDb6E08f4c7C32D4f71b54bdA02913：43.2 億，約 6%；
• Arbitrum，0xaf88d065e77c8cC2239327C5EDb3A432268e5831：27.2 億，約 4%；
• Polygon，0x3c499c542cEF5E3811e1192ce70d8cC03d5c3359：6.3 億，不到 1%。

合計 648.4 億，約占上面 741.6 億的 87%；其餘約 93 億分散在 Circle 列出的另外 33 條鏈上。兩個資料來源的算法不同，百分比請當作粗略的參考。

在 Polygon 和 Arbitrum 上要特別留意「USDC」這個名字，因為這兩條鏈上各有兩種自稱 USDC 的代幣。Polygon 上除了上面那個原生代幣，還有一個橋接代幣，地址是 0x2791Bca1f2de4661ED88A30C99A7a9449Aa84174，供應量 10.1 億；Arbitrum 上位於 0xFF970A61A04b1cA14834A43f5dE4533eBDDB5CC8 的橋接代幣供應量為 4,800 萬。兩個橋接合約被查詢代號時，回答的都是「USDC」。能分辨它們的只有合約地址，所以在送出任何東西之前，請先把地址和 Circle 公布的名單對一遍。

誰能凍結 USDC

合約裡有專門的角色。2026 年 10 月 1 日，我們對 Ethereum 上的 USDC 合約呼叫 blacklister()，回傳的是 0x0a06be16275b95a7d2567fbdae118b36c7da78f9；isBlacklisted(address) 是公開的，任何人都能查任何地址，我們對 0x…0001 查詢得到的是否。兩個有日期的案例顯示這個角色被實際使用過：

• 2022 年 8 月 8 日，Cointelegraph 報導 Circle 凍結了 Tornado Cash 混幣器的 44 個地址上超過 75,000 個 USDC，這些地址剛被美國財政部列入制裁名單（Cointelegraph）；該報導交代的是法律背景，並沒有引述 Circle 自己的說明；
• 2026 年 3 月 23 日，Circle 凍結了 16 個商業錢包，與紐約一宗被封存的民事案件有關；到 3 月 26 日，其中一個持有約 130,966 個 USDC 的錢包已被解凍；Circle 以案件封存為由未提供細節（Yahoo Finance，該報導引用區塊鏈分析師 ZachXBT）。

我們沒有找到可與上一篇文章引用的 BlockSec 數字（針對 USDT）相比的 USDC 公開累計數字，而我們試著統計合約的列入黑名單事件時，卡在公開節點的區間限制上，所以不提供數字。有一點沒有疑問：對受 GENIUS 法案約束的美國發行方來說，具備凍結的能力是義務，不是選項。

USDC 與 USDT 並排看

大家搜尋的那個比較也不是定論，所以這裡只列有日期的事實：

• 發行方：USDC 是 Circle，USDT 是 Tether。
• 2026 年 10 月 1 日的規模：約 741.6 億對 1,838.1 億美元（CoinGecko）。
• 鏈：Circle 在 2026 年 9 月 16 日原生支援 38 條，Tether 自己的頁面上是 14 條。
• 報告：Circle 的說法是每月由四大會計師事務所之一出具保證報告；Tether 每季發布一次認證報告，其 2026 年第二季的報告我們只能讀到 Decrypt 的轉述。
• 凍結：兩家發行方都做得到，也都做過；上面的例子是 Circle 的，上一篇文章裡的數字是 Tether 的。

鏈上看得到什麼

USDC 住在公開的網路上，一個地址和它的整段歷史，用區塊鏈瀏覽器查一次就能讀完，被凍結的餘額也仍然看得見。陌生人的地址本身會洩露什麼，見〈what is a wallet address〉（英文）；當私鑰不在您手上時，情況會怎麼改變，見〈託管錢包與非託管錢包的差別〉。在我們的訂單頁面上，兩筆出款各附有一個指向其所在鏈的瀏覽器連結。

我們在哪裡

本站表單列出五條鏈上的 USDC：Ethereum、Polygon、Base、Arbitrum 和 Solana。2026 年 10 月 1 日，Arbitrum 與 Solana 只能選在付款端；收款可以選 Ethereum、Polygon 或 Base 上的 USDC。這裡沒有單獨的 USDC 頁面：表單和 Ethereum 混幣、USDT 混幣頁面上開啟的是同一個，代幣在表單中都是獨立的資產，各有各的最低額與提領成本。五條鏈上的最低額都約為 30 USDC。

• 存款必須送到左側所選資產所在的鏈；兩個收款地址都必須是右側所選資產所在鏈的地址。
• 出款分成兩筆，送到您的兩個地址，各有各的延遲；2026 年 10 月 1 日，每筆延遲可從 0 到 6 小時，以一小時為單位選擇。
• 延遲進行期間，資金由本服務保管：條款第 8 條明白寫著，在這段時間內本服務是這些資金的保管人。
• 付款前，訂單會附上一封以我們的 PGP 金鑰簽署的信；2026 年 10 月 1 日我們的服務費是 0.5%，最新數字隨時見常見問題。
• 出款之後發行方凍結地址，是代幣本身的性質，我們既無法影響，也無法撤銷。

從哪裡開始

如果問題是 USDC 安不安全，請讀 Circle 自己的儲備報告和獨立分析師對它的評論，並且從合約地址而不是名字開始查。如果問題是兩種美元代幣該持有哪一種，誠實的回答是：它們有同一個弱點——發行方能讓您的餘額停下來——主要差別只在誰來查帳、依哪部法律。而如果您在選擇從一個已經曝光的地址把幣送往何處，〈混幣器推薦：挑選前先確認這幾件事〉裡的檢查項目，既值得拿來檢驗別人，也值得拿來檢驗我們。